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赢咖3 21 2020-06-21

 

  赢咖3_赢咖3娱乐主管_对讲机中信证券朱建芳:这种流行病导致全球经济下滑的幅度超过2008年。 基础设施库存加上国内需求可能使中国经济达到3。增长1%

 

  (文字整理《证券市场红色周刊》记者|何岩)

 

  流行病对全球经济有何影响?下半年中国经济前景如何?投资和消费如何推动经济增长?针对这些问题,6月20日,中信证券首席经济学家朱建芳现场直播了《让风起云涌的2020年半年度宏观经济展望》的录像带。>>>观看视频

 

  摘要:

 

  今年全球经济将出现显着衰退,至少出现3%的负增长。这是过去10年(包括2008年和2009年的金融危机)未达到的水平。

 

  不设定增长目标并不意味着没有需求。 实际上,这两次会议的一些关键指标暗示了一定程度的增长。 为了实现这些目标,需要一定程度的增长。例如,为了确保就业,如果今年要增加900万个新工作岗位,那么经济增长将接近4%。

 

  一季度中国经济的大多数数据都达到了两位数的负增长。 到5月,一些数据实现了正增长,例如工业增加值,电力消耗,固定资产投资和基础设施。 这些数据是在一月份从悬崖上跌下来的。随着经济的逐步上升,中国的经济复苏相对较好。

 

  尽管新基础设施的数量并不大,但大约为2万亿,相当于今年基础设施总规模的10%-15%。但是它的增长非常好,并且在未来三到五年内可能会增长到15%-20%。 诸如5G之类的新兴基础设施是最基本的部分。 未来它将增长非常快。

 

  内需将是今年经济增长的最重要支撑因素,而相对而言,外需将更加糟糕。由于这一流行病的全球影响,全球经济经历了严重的经济衰退,这被贸易摩擦和产业链因素叠加。 外贸情况可能非常糟糕。

 

  

 

  全球经济衰退

 

  2008年以后的学位

 

  流行病对全球经济的影响是前所未有的。 流行病已遍及全球,从北半球逐渐扩展到南半球。 根据当前的发展趋势,该流行病至少可能持续到第三季度。与其他国家相比,中国的疫情得到了很好的控制,其社会活动和孤立性相对较好。当然,该流行病仍在全世界蔓延,因此很难在家中完全控制它,也就是完全清除它。

 

  疫情爆发后,世界上几乎所有国家的经济活动都明显偏离了正常轨道,主要国家如中国,美国,法国和日本也明显偏离了正常轨道。但是,相比之下,中国目前处于相对良好的状态,这表明中国从疫情开始以来就处于相对严重的状态,现在在逐渐受到控制之后它已经逐渐恢复正常,而美国, 英国,意大利和其他国家也已严重偏离正常轨道,使经济恢复正常活动距离还很遥远。

 

  目前,许多机构都在预测今年全球经济将如何发展。 可以看出,全球经济将处于严重衰退中,并且可能会有至少约3%的负增长。 这是最近十年,包括2008年和2009年的金融危机。尚未达到程度。全球主要经济体,例如美国,可能会出现6%左右的负增长。 除了中国和印度可能实现正增长外,几乎所有其他经济体都将呈现显着的负增长。

 

  中国经济正在复苏

 

  到年底还没有恢复,明年压力会更大

 

  由于该流行病发生在中国较早,因此中国是第一个控制该流行病的国家,最早开始恢复生产。 经济也有可能首先达到稳定增长。根据当前的发展趋势,中国经济总体上可能在这一年受到该流行病的严重影响,并恢复到流行病之前的水平。一季度中国经济的大多数数据都达到了两位数的负增长。 到5月,一些数据实现了正增长,例如工业增加值,电力消耗,固定资产投资和基础设施。 这些数据是在一月份从悬崖上跌下来的。随着经济的逐步上升,中国的经济复苏相对较好。

 

  从经济趋势的角度来看,第一季度的经济增长为负。 6。8%,第二季度将明显好于第一季度。 尽管第二季度没有达到流行前的水平,但明显好于第一季度。 总体而言,下半年的经济增长好于上半年。可能有3。正增长约1%。如果经济能够在下半年恢复到流行之前的水平,即6%至7%的增长,那么届时许多当前状况将得到极大缓解。这也意味着我们现在所看到的相对短期的失业状况,公司正为生与死,产业链,流动性困难等苦苦挣扎。,届时将会有很大的改善。如果经济在这一年内能够恢复到合理的增长水平,则意味着该经济并未遭受重大的结构性损害,明年的经济将会好转。 除非经济不能在年底恢复,否则明年的压力将更大。

 

  今年两届会议的政府工作报告都没有设定增长目标,但这并不意味着没有增长的要求。 实际上,这两次会议的一些关键指标和要求暗示了一定数量的增长。 有必要完成这些目标。当然增加。例如,为了确保就业,我们计算出,如果今年要完成900万个新工作,那么经济增长通常将接近4%。以减轻贫困为例。 今年是结束年。 为了解决这个问题,必须将经济增长提高到3分以上。 只有在经济发展的过程中才能解决一些问题。

 

  基础设施库存加上国内需求

 

  或在一年中支持中国经济3。增长1%

 

  如前所述,今年的经济可能达到3。约有1%的增长,哪些因素在支持经济增长?还是从投资角度来看,哪些方面值得关注?

 

  首先,要注意固定资产投资。 如前所述,经济将在这一年流行之前恢复到该州。 如果要恢复到这一水平,那么内部的关键因素就是固定资产投资,以推动投资和经济复苏。在投资中,我们要注意“两新一重”。 两个新的之一是新兴基础设施的建设,例如5G,工业互联网,人工智能,数据中心和其他相关的新一代基础信息产业基础设施,另一个是关于新型城市化,您可能还需要关注 区域政策的一些新变化和调整。 这里有三点需要注意。 第一点是未来的新型城市化或区域增长模式,如长三角一体化,大湾区的崛起和发展,京津冀,雄安和一些中心城市群的支持。 通过这一关键的区域发展来发展国家的经济。例如,长三角的一体化,从基础设施的角度来看,虽然它具有非常发达的经济基础设施,但是人口稠密的仍然有很大的发展空间。第二点是县级经济,即县级公共基础设施服务仍然相对薄弱,新的城市化也将推动这部分发展。第三点是旧社区的翻新,这将是今年投资的重点。首先是重大项目。 今年将启动近165个重大项目。 这些项目将从今年开始,并将继续到明年的第十四个五年计划中。

 

  为什么基础设施有这么大的发展空间?

 

  总的来说,中国基础设施的存量确实很大。 从全球角度来看,它已经处于领先地位。 但是,如果考虑到中国的人口和空间分布,中国的传统基础设施仍然有很大的发展空间。例如,我国的铁路和公路密度仅为14。3%,28。2%,还有更多的改进空间。新的区域政策调整后,在长三角等地区,人口和经济总量未来将更加集中,基础设施状况明显不足,有待加强的空间。总体而言,长三角,广东,香港,澳门等中部城市群的基础设施仍然比较好,但考虑到人均水平,其强度仍远低于江苏,浙江等沿海地区。 和上海。

 

  那么,基础设施投资的资金从何而来?我认为有两个新变化值得关注。首先是地方政府的特殊债务。例如,今年到目前为止,其中约80%已投资于基础设施,这与去年的情况大不相同。另一个是基础设施房地产投资信托。 核心思想是将现有基础设施中相对高质量的股票货币化,然后将资金汇总以支持未来的基础设施。

 

  尽管新基础设施的数量并不大,但大约为2万亿,相当于今年基础设施总规模的10%-15%。但是它的增长非常好,并且在未来三到五年内可能会增长到15%-20%。 诸如5G之类的新兴基础设施是最基本的部分。 未来它将增长非常快。

 

  从旧的改革角度来看,大约有3个。9万个旧居民区的翻新工程涉及约1万亿。 从趋势的角度来看,仍有很大的改进空间。中国的住房存量已经比较大。 现有房屋面积约370亿平方米。 今年需要翻修的库存房屋约为9亿平方米,并且会逐年增加,即在旧社区翻新之后。经过多年的努力,这部分转型将带动许多领域,例如家用电器,装饰和其他消费。

 

  从消费的角度看,流行病对消费的影响很大。 第一季度的数据非常明显。 消费量急剧下降,居民可支配收入和支出增长明显下降。现在,消费已逐渐得到补充,但与投资相比,消费的特点是复苏缓慢,每个人都有自己的经验。因为流行病已经减少,所以即使流行病已经逐渐过去,每个人都必须有一个心理适应过程。 例如,如果您在流行期间不敢在外面吃饭,那么您需要有一个适应过程以便在流行之后就餐。 许多地区也有类似情况。从数据还可以看出,零售数据的恢复没有像投资那样快,这与消费本身的特征有关。

 

  从消费结构的角度来看,诸如谷物,油,食品,烟草,酒精饮料等强制性消费仍然相对强劲。 即使在流行病的背景下,也有快速增长,但可选消费却有所不同,例如旅游业,文化娱乐业出现了悬崖状的下降,并且从数据来看仍然相对压力很大。总体而言,可选消费的总体表现相对较差,但与汽车和房地产(如家用电器和装饰)有关的消费仍具有一些亮点。地方政府的各种政策也在鼓励这部分消费,因此增长率相对较快,并且有可能成为未来消费补充的重要支撑因素。

 

  关于消费,还有一件事要补充。 市场对今年的就业形势更加担忧,因为如果就业不好,收入不好,消费将很难得到支撑。现在的市场确实更加悲观,但是从实际情况来看,我们认为实际情况要好于市场的悲观状态。

 

  从中国居民的收入结构来看,收入群体分为五个部分,即最高收入部分。 这一组占整个消费的很大一部分,达到约38%。对于这一组高收入人群,流行病对其消费的影响相对有限,而收入最低的人群约占总消费的8%。 同时,这群人的就业影响也更大,尤其是在短期内,至少,它还没有恢复正常的工作条件,收入也受到了影响,但是对于这群人来说,政府 还采用了转移支付的方式。因此,尽管收入受到影响,但是一些钱是通过转移转移的,但可支配部分并没有受到很大影响,也就是说,可用于消费的支出部分并未受到预期的影响。

 

  以上是我对投资和消费,即内需的看法。内需将是今年经济增长的最重要支撑因素,而外需则相对较差。 由于该流行病的全球影响,全球经济都经历了严重的经济衰退,贸易摩擦叠加,产业链因素的影响,对外贸易的情况可能非常恶劣。

 

  

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